fbpx

KLA Corporation (KLAC)

KLA Corporation מספקת שירותים ומערכות ייצור המשמשות לייצור שבבים ולכן נהנית מביקוש גובר. שלא כמו יצרני שבבים רבים כמו AMD (AMD) ו- Nvidia (NVDA) הנסחרים בתמחור גבוה בהרבה, אנו מאמינים שחברות כמו KLA ו-Lam Research יכולות להציע יחס תגמול-סיכון טוב יותר.

החברה צופה צמיחה של 15% בשורה העליונה בשנת 2021, ואנליסטים המסקרים אותה מצפים שהיא תצמח בקצב צמיחה חד ספרתי גבוה בטווח הבינוני בשל הביקוש הגובר לשבבים ומחסור ההיצע הנוכחי. בדומה לשורה העליונה, הצמיחה ברווח הייתה מרשימה ביותר. התחזית ל-2021 היא עלייה של מעל ל-30% ברווח השנתי.

הדיבידנד שולם בחמש עשרה השנים האחרונות והוא גדל בעשור האחרון. הדיבידנד בטוח, אך על המשקיעים לקחת בחשבון את תשואת הדיבידנד הנמוכה עקב עליית מחיר המניה בשנים האחרונות. בנוסף לדיבידנד, החברה מחזירה הון למשקיעים בעזרת רכישות עצמיות.

המכפיל העתידי של החברה עומד על 25, תמחור הוגן בהתחשב בצמיחה החזויה לחברה. החברה צפויה לגדול מעל 30% בשנה הקרובה, ומכיוון שהמחסור לא הסתיים, סביר להניח שהיא תמשיך לצמוח מהר יותר. גם כאשר המחסור ייפתר בעוד מספר שנים, יש מקום לצמיחה ככל שהביקוש לשבבים יגדל.

הכנסות החברה מחולקות באופן שווה בערך בין פסי הייצור. כמו כן, יש גיוון בנוכחות הבינלאומית. גיוון הוא הזדמנות צמיחה מרכזית שכן הוא מאפשר לחברה להשקיע בשווקים ובמוצרים צומחים ולהגיב במהירות להשגת צמיחה. בנוסף, החברה פועלת במודל עסקי של דמי מנוי עבור המוצרים בדומה לחברות כמו אדובי ומייקרוסופט, וכך החברה יכולה להציג הכנסות יציבות יותר.

(מקור: מצגת דו"ח רבעוני)

 

החברה נהנית ממאזן חזק ויש לה את הגמישות ללוות כסף ולהשקיע במפעלים חדשים. השילוב של מומחיות, נוכחות בינלאומית וחוב נמוך יאפשרו לה לצמוח במהירות.

החברה חשופה לסין פחות מ-Lam Research כאשר פחות מרבע מההכנסות שלה מקורן בסין. בדרך כלל סין היא מקור לצמיחה, אך בתחום המוליכים למחצה זה עשוי להיות מורכב יותר. מלחמת הטכנולוגיה בין ארה"ב לסין מסלימה כאשר שתי המדינות רואות בשליטה בשרשרת הייצור אלמנט קריטי לשליטה בתחום ולכן הרגולטור האמריקאי עשוי להגביל את הצמיחה בסין ואף לפגוע בזרם ההכנסות הנוכחי.

KLA היא אפשרות פחות מסוכנת בהשוואה ל-Lam Research. יש לה גיוון טוב יותר והיא נשענת פחות על סין. ככל שהמתח בין ארצות הברית גובר, היא עשויה להיות בטוחה יותר מ-Lam. עם זאת, החברה יקרה יותר מ- Lam, כך שיש לדעתנו טרייד אוף. החברה מעניינת בזכות תחזית הצמיחה בשורה העליונה והתחתונה ומצב המאקרו בתעשייה.