סקירה כלכלית חודש מאי
02 יוני 2019

סקירה כלכלית חודש מאי

מחלקת השקעות נכתב ע"י 

האירוע המשמעותי ביותר בחודש מאי היה חזרתה של מלחמת הסחר. זה התחיל באש קטנה (יחסית) של דד ליין להעלאת מכסים של ארה"ב על מוצרים המיובאים מסין והסתיים בקולות של מלחמה טכנולוגית קרה. חשוב לא להתבלבל. המאבק הוא לא על כמות היבוא של סין מארה"ב – יבוא נוסף של פולי סויה לא יפתור את הבעיות. המלחמה היא על מי יוביל את הטכנולוגיה העולמית בשנים הקרובות. במלחמה הזאת יש מספר חזיתות: שבבים (ארה"ב מובילה בגדול), בינה מלאכותית (סין מובילה בשימוש בגלל כמות הדאטה העצומה), דור 5 (ארה"ב מנסה לחסום את וואוי) וסלולר.

מאקרו עולמי

האירוע המשמעותי ביותר בחודש מאי היה חזרתה של מלחמת הסחר. זה התחיל באש קטנה (יחסית) של דד ליין להעלאת מכסים של ארה"ב על מוצרים המיובאים מסין והסתיים בקולות של מלחמה טכנולוגית קרה. חשוב לא להתבלבל. המאבק הוא לא על כמות היבוא של סין מארה"ב – יבוא נוסף של פולי סויה לא יפתור את הבעיות. המלחמה היא על מי יוביל את הטכנולוגיה העולמית בשנים הקרובות. במלחמה הזאת יש מספר חזיתות: שבבים (ארה"ב מובילה בגדול), בינה מלאכותית (סין מובילה בשימוש בגלל כמות הדאטה העצומה), דור 5 (ארה"ב מנסה לחסום את וואוי) וסלולר.

ההודעה המשמעותית ביותר בהקשר של מלחמת הסחר הייתה הכנסתה של וואווי לרשימה של חברות שאסור לעשות איתן עסקים ללא אישור מהממשל. גוגל מיהרה להודיע כי לא תתמוך במערכות אנדרואיד בטלפונים חדשים של וואווי. אמנם, מדובר במערכת הפעלה בעלת קוד פתוח הזמינה לכולם וגם המכשירים החדשים יוכלו להשתמש בה, אך החנות והתוספים של גוגל לא יהיו זמינים וחווית המשתמש במכשירי יצרנית הטלפון השנייה בגודלה בעולם תיפגע משמעותית. לא מן הנמנע שסין תגיב במתקפה על יצרנית הטלפונים השלישית בגודלה – אפל ש-20% מההכנסות שלה מגיעות מסין וכל האייפונים שלה מורכבים בסין.

גם נתוני המאקרו בחודש מאי לא הרשימו:

בארה"ב – מדד מנהלי הרכש היצרני הפתיע לרעה ומצביע על צמיחה מתונה מאוד של הכלכלה כמו גם מדד המחירים לצרכן של חודש אפריל שעלה פחות מהתחזיות.

באירופה – מדד מנהלי הרכש היצרני מצביע על התכווצות והתוצר בגוש האירו צמח בקצב שנתי של 1.2%.

אג"ח

 החודש התאפיין בירידות תשואה משמעותיות באג"ח הממשלתיות ברחבי העולם. הגורמים לירידת התשואות הנם בעיקר חזרתה של מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין ונתוני המאקרו החלשים בעולם.

תשואת האג"ח הממשלתית של ארה"ב ל-10 שנים ירדה לרמה של 2.24%,מתחת לריבית הפד העומדת על 2.25%-2.5%. ההסתברות להורדת ריבית בארה"ב עד סוף שנת 2019 עלתה ליותר מ-80%.

בגרמניה, התשואה השלילית על האג"ח ל-10 שנים מעמיקה ועומדת על -0.15%. רמת התשואות קרובה לשפל כל הזמנים (-0.18% בשנת 2016) מעניין לראות כי התשואות ירדו לרמה נמוכה אפילו מתשואות האג"ח של יפן על רקע חששות המשקיעים לצמיחה נמוכה באירופה בשנים הקרובות.

גם בישראל תשואות האג"ח הממשלתי ל-10 שנים ירדו לרמה של 1.66%. מדדי האג"ח הקונצרני בישראל רשמו חודש נוסף של עליות שערים למעט המדדים המסוכנים יותר – תל בונד גלובל ותל בונד תשואות שרשמו תשואה אפסית.

על רקע החששות להאטה נרשמה גם ירידה בציפיות האינפלציה בישראל ובעולם.

תשואת אגח ארהב

מניות

חודש מאי התאפיין בירידות שערים במדדי המניות ברחבי העולם על רקע התגברות מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין. ירידת התשואות בשוק האג"ח אמורה לתמוך במחירי המניות בטווח הבינוני אך המשקיעים לא אוהבים אי ודאות ומעדיפים לצאת מנכסי סיכון.

עונת הדוחות לרבעון הראשון בארה"ב הפתיעה לטובה עם עלייה של 1.5% ברווחי החברות לעומת הרבעון המקביל, בניכוי מגזר האנרגיה הרווחים עלו ב-2.9%. מכפיל הרווח העתידי של מדד הS&P 500- עומד על 16.4. הסקטורים הדפנסיביים רשמו תשואה עודפת משמעותית על הסקטורים המחזוריים כדוגמת הטכנולוגיה והאנרגיה.

בישראל, חברות האשראי החוץ בנקאי המשיכו להציג דוחות טובים המשקפים צמיחה גבוהה לפעילות. חברות הביטוח פרסמו דוחות טובים בעקבות התשואות בשוק ההון בעוד הקמעונאיות מפרסמות דוחות חלשים בשל עיתוי חג הפסח, החורף הארוך והתחרות באון ליין.

תשואת מדדים תחילת חודש מאי

לכתבות נוספות בנושא « סקירה כלכלית חודש אפריל
footer logo
addressרח’ יגאל אלון 94, מגדל אלון 2, תל אביב 6789140
address074-7018238
address 03-9661996
  • דרכים ליצירת קשר

    phone50.png
    טלפון
    074-7018238
    תהיו בקשר גם ב-